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每经记者 曾子建 每经编辑 叶 峰

8月13日，A股市场强劲上行，沪指盘中最高涨至3688.63点，一举突破去年10月8日“9·24”行情高点3674.4点，也成功创出2021年12月14日以来的近4年新高。

回顾近年行情，A股经历了从2022年到2024年“9·24”行情启动前的三年熊市，也经历了“9·24”行情爆发的苦尽甘来，还经历了今年4月初因贸易争端引发的快速杀跌。如今，随着指数的突破，不仅市场格局发生重大变化，市场情绪也在发生明显改善，A股牛市开始踏上新的征程。

创下近4年新高

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时间回到2021年末，沪指在一年之内三次站上3700点整数关口之后，结束了一轮牛市行情。从2022年初到2024年9月，整个A股市场笼罩在熊市的阴影下，沪指一度跌破2700点整数关，市场情绪极度低迷。

就在2024年9月下旬，一系列强有力的利好政策推动下，A股终于迎来牛熊超级大转换。央行、金融监管总局、证监会等部门在9月24日推出一揽子重磅政策，“9·24”行情拉开序幕。从9月24日到9月30日，短短5个交易日，沪指从2700多点迅速拔升至3300点上方，做多热情被彻底激发。

紧接着，时间来到国庆节长假。节日期间，投资者思涨情绪进一步爆发，券商加班开户，新增资金快速聚集入市。2024年10月8日，节后开市第一天，国新办举行新闻发布会，强调将采取有力措施提振资本市场，引导长期资金入市。

然而，也就在这一天，“9·24”行情迎来阶段高点。当天，大量个股以涨停板开盘，沪指也以3674.4点、上涨约10%开盘，随后涨幅收窄，最终收盘上涨4.59%。

回顾去年9月24日到10月8日的行情，A股市场个股普涨。仅10月8日当天，就有超过1700只个股涨幅超过10%，全天成交额达3.48万亿元，创下历史纪录。

接下来，行情陷入持续震荡调整态势，沪指一度跌至3000点整数关口附近。

然而，短期的调整，并不妨碍行情的不断推进。今年4月初，大盘筑底反弹之后，市场做多热情依旧，创新药、人形机器人概念、DeepSeek概念、光通信等板块轮番表现。

7月9日，沪指成功突破3500点整数关口。从历史上看，2007年、2015年，再到2021年，每次沪指成功站稳3500点，均有一轮牛市展开。这一次，沪指仅在3500点区间运行10个交易日，imtoken钱包最新版本随后就突破3600点大关。

8月4日以来，沪指迎来八连阳行情，到8月13日盘中，沪指终于突破去年10月8日高点，创下了近4年新高。

受四大因素推升

究竟是什么力量，在推动本轮行情不断上行？

分析人士指出，去年10月8日，沪指创下阶段高点3674.4点。当时这个高点，主要是受到投资者短期内情绪的集中宣泄影响。而10个月之后，大盘再次突破前期高点，主要得益于四大因素的共同作用。

第一，管理层鼓励上市公司分红，积极引导长期资金入市，使得以银行股为代表的红利板块成为A股基石。今年以来，“国家队”资金大举买入银行股，农业银行、工商银行、建设银行等国有大行股价不断创出历史新高。其中，农业银行年内涨幅超32%。银行股的不断上涨，对A股主要指数起到了极大的稳定作用，同时也营造出了“慢牛”氛围。

第二，流动性持续宽松，为行情推进提供了充足的资金面保障。今年5月，多家国有银行下调存款挂牌利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%。随着存款利率下调，资本市场性价比提升，资金入市热情高涨，使得A股日均成交额始终维持在较高水平。

第三，多个热点板块轮动走高。今年初以来，创新药、新消费、人工智能、人形机器人、光模块、军工板块轮番表现，市场也涌现出了大量牛股。比如，上纬新材成为年内首只10倍股，舒泰神涨超500%，胜宏科技、长城军工涨超400%。此外，新易盛、工业富联、热景生物、汇金股份、长盛轴承等牛股的出现，为市场不断带来赚钱效应。

第四，投资者心态越发成熟。如果说去年10月8日的前期高点，是投资者情绪爆发所致。那么，经过市场近10个月的震荡、蓄势、攀升，到现在再创新高，投资者的心态变得越发成熟。从4月之后的市场表现看，大盘并未出现大起大落的极端走势，这已经能够充分说明，长线思维已逐渐在投资者心中扎根。

行情能否延续？

沪指突破“9·24”高点，创下近4年新高之后，未来强势行情能否延续？

华西证券的观点非常乐观，他们认为本轮行情增量资金来源众多，有保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，也有居民配置资金。近期两融余额站上10年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。牛市思维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动力。

浙商证券的研报同样乐观，去年“9·24”行情的启动，已经确立了市场长周期底部，今年4月7日后市场走强，已经走出A股史上第五轮牛市。目前A股处于历史上第一次“系统性慢牛”，预计沪指中长期目标大概率已不再局限于挑战3674点附近。

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